3月制造業(yè)PMI環(huán)比上升1.2個百分點至51.5%,1-2月全國用電量同比增長13.3%,3月重卡銷售13.2萬輛同比增長15%再創(chuàng)歷史新高,3月挖機銷售3.8萬臺同比增長78.9%大超預期,種種跡象顯示出經(jīng)濟增長的韌性,工程機械企業(yè)利潤增長可持續(xù)性增強,市場悲觀預期或在持續(xù)靚麗的數(shù)據(jù)中逐漸緩解,板塊預期差凸顯蘊含投資機會,重點推薦恒立液壓、三一重工,關注徐工機械、柳工。

　　繼美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布建議加征25%關稅價值約500億美元的中國產(chǎn)品清單后,中國財政部宣布將對106項目美國商品加征25%,特朗普提出考慮對從中國進口的額外1000億美元商品加征關稅,中國也回復將“采取新的綜合應對措施”,中美貿(mào)易爭端不斷升級。美國公布的清單中涉及航空航天、信息和通信技術、機器人和機械等大量高端制造行業(yè),對機械設備板塊影響的不確定性驟然上升。我們認為不論中美貿(mào)易爭端未來走向如何,國內(nèi)機械設備通過持續(xù)的產(chǎn)品技術升級提高產(chǎn)業(yè)鏈地位與價值的方向不變,在貿(mào)易爭端加劇的背景下具備核心技術與進口替代實力的企業(yè)有望迎來加速發(fā)展,重點推薦恒立液壓、精測電子、浙江鼎力、北方華創(chuàng)、艾迪精密。

　　細分行業(yè)觀點:

　　工程機械:3月挖機銷量大超預期。3月挖掘機銷量達到3.83萬臺,同比增長78.9%,其中國內(nèi)市場銷售3.66萬臺同比增長78%,出口1607臺同比增長100.4%。1-3月挖機銷售6萬臺,同比增長48.4%,其中國內(nèi)銷售5.59萬臺同比增長45.4%,出口4131臺同比增長105.1%。一季度挖機銷量增長大超預期奠定全年增長基礎,我們預計全年銷量達到17-18萬臺,同比增長20-30%。工程機械企業(yè)利潤增長可持續(xù)性增強,我們重點推薦:恒立液壓、三一重工,關注徐工機械、柳工。

　　油服板塊:油價、資本開支與天然氣開發(fā)共振,優(yōu)質(zhì)民營油服龍頭有望率先突圍。油價底部抬升的趨勢已確立,目前穩(wěn)定在60-70美元附近。中石油、中石化、中海油2018年勘探開發(fā)資本開支計劃分別較2017年增長1.25%、55%、和16.9-33.6%,除中國與俄羅斯外全球油服市場2018年有望增長9.12%高于2017年5%增速。頁巖氣開發(fā)自4月開始執(zhí)行減稅政策,國內(nèi)天然氣開發(fā)火熱帶動油服市場快速復蘇。油服行業(yè)底部復蘇趨勢確認但機遇與挑戰(zhàn)并存,優(yōu)質(zhì)民營油服龍頭有望率先受益實現(xiàn)利潤反彈。我們重點推薦:杰瑞股份,關注安東油田服務。

　　半導體行業(yè):北美半導體設備市場連續(xù)增長第四年。2月北美半導體設備制造商出貨金額24.1億美元,環(huán)比增長1.7%,同比增長22.2%,2018有望成為連續(xù)增長第四年。國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金第二期籌資總規(guī)模為1500-2000億元,其中國家層面出資不低于1200億元,目前方案已上報國務院并獲批。我們核心關注:北方華創(chuàng)、至純科技、晶盛機電、亞翔集成。

　　高空作業(yè)平臺:國內(nèi)外持續(xù)繁榮,人工替代邏輯下具備長期成長性。高空作業(yè)平臺是集經(jīng)濟性、效率性和安全性于一體的人工替代性產(chǎn)品,國內(nèi)仍處于滲透率提升與產(chǎn)品升級的成長初期。我們重點推薦浙江鼎力,即使公司受到中美貿(mào)易爭端影響,仍可通過轉(zhuǎn)移至海外生產(chǎn)基地等方式降低負面影響,看好公司剪叉式產(chǎn)品放量與臂式產(chǎn)品突破下長期成長能力。