互聯網企業(yè)：精耕細作才能積聚新優(yōu)勢

　　與此前一季的“高歌猛進”相比，互聯網巨頭今年第二季度的數據有點“不如預期”。這是因為，隨著我國互聯網產業(yè)用戶量趨于穩(wěn)定，互聯網巨頭獲取新用戶難度正在加大，業(yè)績難以保持高增速。對此，互聯網企業(yè)正持續(xù)打造核心競爭力，積極尋求與傳統(tǒng)實體經濟深度融合，并以之作為長遠發(fā)展動力。

　　8月24日，阿里巴巴公布2019財年**財季財報，BAT三巨頭自此均交出自己新一季“成績單”。

　　與此前一季的“高歌猛進”相比，盡管從絕對數字來看，互聯網巨頭們拿出的數字依然可圈可點，但“不如預期”卻成為本季的關鍵詞：百度第二季度凈利潤64億元，同比增長45%，但**季度凈利潤67億元，同比增長277%;騰訊第二季度凈利潤178.67億元，同比下降2%，環(huán)比**季度的240億元下降了23%;阿里巴巴新一季雖然營收同比大漲61%至809.2億元，但每股收益為8.04元，不及預期的8.19元。京東同樣被認為第二季度財報顯示增速放緩和凈利潤不及預期。互聯網企業(yè)為何在高速成長中依舊“不及預期”?它們的財報又如何勾勒出未來發(fā)展的方向?

　　被高估的“新增蛋糕”

　　從數據來看，中國互聯網企業(yè)并沒有脫離“優(yōu)等生”的隊伍。海外五大科技股臉書、蘋果、亞馬遜、奈飛和谷歌的新一季財報顯示，它們的營收增速都沒有超過50%。“不及預期”的判斷，更多來自于分析師們更為樂觀的估計。

　　以對騰訊和網易貢獻*多利潤的游戲業(yè)務為例，騰訊網絡游戲收入為252億元，同比增長5.6%，但這是其自2016年以來首次增長率跌破10%。新一季財報顯示，網易游戲業(yè)務收入毛利率達到6個季度來的*高點64.3%，貢獻了64.7億元毛利潤。但網易整體凈利潤僅為21.07億元，游戲在網易收入的占比也由去年同期的70%下跌至61.78%。中國音像與數字出版協會游戲出版工作委員會發(fā)布的報告也顯示，今年上半年中國PC端游戲收入315.5億元，首次出現下滑。移動游戲同比增長12.9%，與去年近5成的增速相比放緩不少。盡管這其中有版號停止發(fā)放等外部因素，但從根本上來看，游戲行業(yè)已成存量市場，游戲玩家長期穩(wěn)定在6億左右，新增蛋糕并沒有想象中巨大。

　　“超級入口”的用戶數增速更說明問題。在騰訊新一季財報中，微信月活賬戶達到了10.577億，同比增長9.9%，而上一季的增速為10.9%;在阿里巴巴方面，新一季中國零售市場的年度活躍消費者數量為5.76億，相比上一季增長了2400萬，而在上一季財報中，該增加值為3700萬。

　　不久前在中國香港上市的小米發(fā)布的**份財報則從另一個角度佐證了市場的成熟。小米財報顯示，2018年第二季度小米智能手機分部收入約305億元，單價由2017年第二季度每部863.8元提高至952.3元，在中國市場的單價同比增長更高達25%，消費者對便宜的入門型智能手機的熱情正在消退。

　　多個數據表明，我國互聯網產業(yè)的用戶量正趨于穩(wěn)定，互聯網巨頭獲取新用戶的難度正在加大，這也讓它們的業(yè)績增速難以保持之前的陡峭曲線。不過，拼多多的成功已經證明，二線及以下市場仍存在大量尚未被充分服務的用戶。阿里巴巴*新財報顯示，上一季新增用戶中大約80%的用戶來自二線及以下城市。微信生態(tài)鏈服務平臺微動天下創(chuàng)始人毛磊也表示：“小程序在一二三四線城市的用戶比例分別是19%、25%、20%、36%，三四線市場用戶數相加已經過半。”

　　尋找增量新空間

　　我國互聯網企業(yè)未來的盈利空間在哪?

　　從財報來看，研發(fā)投入和人才儲備被認為是打造核心競爭力的關鍵。阿里巴巴財報顯示，上一季授予員工螞蟻金服股權獎勵非現金開支達111.8億元，股權獎勵總開支達164億元。飆升的股權獎勵成本背后，是阿里巴巴選人、用人、留人的決心。京東財報顯示，今年第二季度，其用于技術研發(fā)上的投入增加到27.81億元，較去年同期的15.46億元大幅增長79.8%。百度財報也顯示，今年第二季度在人工智能研發(fā)上投入了40億元，同比增長28%。小米也將研發(fā)開支由2017年第二季度的7.073億元增加92.8%至2018年第二季度的13.636億元，并表示主要用于“互聯網服務及多個新研究項目的研發(fā)擴大”。

　　另一方面，互聯網企業(yè)也在積極尋求與傳統(tǒng)實體經濟深度融合，并以之作為長遠發(fā)展動力。阿里巴巴新一季財報顯示，其新零售業(yè)務增長344%。阿里巴巴集團CEO張勇表示：“未來，一方面將繼續(xù)孵化新零售方式，另一方面會繼續(xù)幫助零售合作伙伴，將它們現有的零售架構升級為數字銷售形式。”

　　傳統(tǒng)零售企業(yè)的財報則佐證了智慧零售的力量。阿里巴巴入股的三江購物發(fā)布的半年報顯示，公司報告期內實現營收20.77億元，同比增長7.91%。三江購物方面稱，營收上漲主要得益于新店開店提速及創(chuàng)新店銷售增長，而創(chuàng)新店正是在與阿里巴巴合作后啟動的全新業(yè)務。家樂福發(fā)布的半年報也顯示，2018年上半年亞洲市場實現經營利潤3200萬歐元，較去年同期的1200萬歐元提升高達177%。家樂福中國方面表示，數字化轉型對經營利潤的提升有顯著成效。今年1月份，家樂福宣布與騰訊達成戰(zhàn)略合作關系。

　　云業(yè)務的快速增長則是互聯網企業(yè)與傳統(tǒng)經濟融合的又一個注腳。騰訊財報顯示，包含云計算、第三方支付等在內的其他業(yè)務收入達174.96億元，環(huán)比增長9.61%，同比增速則高達81%。阿里云在新一季營收達到46.98億元，單季營收超過2017年上半年的45.94億元，同比增長93%。“智慧上云”已成為傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)展的大趨勢。金山云CEO王育林表示：“從去年開始，云計算已經迎來下半場。當前我國大力推動智慧城市建設和企業(yè)數字化轉型，云計算行業(yè)頭部企業(yè)的市場競爭空前激烈。”來自金山軟件的財報顯示，今年第二季度，金山云營收達到4.687億元，比去年同期增長54%，占金山軟件營收比重提升至35%。