產能利用率高

　　自2010年以來，公司的轉子生產線一直處于相對滿產狀態(tài)。2010年行業(yè)發(fā)展快速增長，公司自制產能無法滿足市場需求，2010年仍有部分轉子需進口。近期，公司將再次提升轉子產能，可基本滿足公司近期銷售需求。

　　多元增長結構日益成熟在產品方面，制冷產品、空氣產品、真空泵產品系列格局已經(jīng)形成，逐漸擺脫對下游中央空調市場的依賴、多元增長的基調已經(jīng)奠定。空壓機收入2.37億元左右，增長92%，收入占比也提高到34%。真空泵產品已投入市場并獲得1000萬以上收入，隨著產品逐漸國產化的趨勢，毛利率有望隨著國產化程度的提升而逐漸上升，更為關鍵的是正在通過維修其他知名品牌的方式逐步獲得市場認可。

　　全面受益“十二五”規(guī)劃

　　我國政府“十二五”期間計劃將單位國內生產總值能耗和二氧化碳排放分別降低16%和17%，有研究機構表明技術節(jié)能貢獻比例仍將在60%以上。公司的螺桿制冷壓縮機和冷凍壓縮機產品皆符合節(jié)能的趨勢，節(jié)能因素會讓公司產品在市場份額中比例更高。

　　而另一方面，冷凍壓縮機產品將受益于2010年頒布的《農產品(18.20,-0.50,-2.67%)冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》，中央空調壓縮機也將受益于我國的城市化進程中大型設施建設帶來的需求?？諌簷C與真空泵廣泛應用于工業(yè)生產中的各個領域，在十二五期間產業(yè)升級和替代進口的背景之下，快速增長可期。

　　長期較快增長可期，維持增持評級

　　公司在制冷壓縮機和冷凍壓縮機產品之外，以產業(yè)的未來發(fā)展方向和政策導向為指引，相繼開拓空壓機、真空泵這些更有潛力的市場。圍繞螺桿壓縮技術，著眼于尚沒有過度競爭的應用領域，堅守在產業(yè)鏈中壓縮機環(huán)節(jié)而不向下游發(fā)展。步步為營、開拓藍海的發(fā)展戰(zhàn)略可保其長期的穩(wěn)健較快增長。我們提高業(yè)績預測至2011年EPS1.04元、2012年EPS1.38元。維持增持評級，6個月目標價35元。